新年度棉市上涨之路或一波三折

成文日期：2022年11月29日

摘 要

1.2023年行情展望：新年度，棉花延续供需宽松格局，弱需求困局仍难改善，短期棉花或维持低位震荡。后期，随着棉花成本支撑逐渐增强，若同时叠加宏观利好，棉花仍有希望走出趋势上涨行情，但涨幅多少，依然依赖于下游需求修复情况。

2. 影响因素简要总结分析：新疆籽棉采收进入收尾阶段，受棉农惜售、棉花主产区疫情管控等因素影响，2022/2023年度棉花上市十分缓慢。供应方面，2023年度国内增产4%；需求方面，国内纺织市场步履维艰，海外消费每况愈下；供需宽松困局短期内难改善。籽棉交售接近尾声，轧花厂加工生产皮棉成本预估区间为13400-13600元/吨，此为棉花上涨的“第一道坎”。后期棉花能否在一波三折中走出趋势性上涨，除了依托下游消费能否实质性改善，还要依托宏观能否持续利好。

3.风险提示：（1）市场对全球经济前景相对敏感，后期需持续关注棉花下游订单修复情况。（2）在疫情影响下，中美贸易摩擦短暂趋缓，但后期若双方贸易关系再度紧张，棉花下游消费或将再度受到冲击，需要密切关注。