PTA：成本影响明显，关注供需错配带来的变化

成文日期：2022年11月24日

摘要

1.2022年PTA主力期货合约呈现冲高回落的走势，全年波动较大，总体呈现出成本影响显著、供应稳定以及需求偏弱的格局，成本支撑比较明显，利润表现不佳。

2.回顾2022年PTA的全年走势，不同阶段驱动行情的因素不同，大致可以将今年走势分为三个阶段：第一阶段是1-5月的两次冲高，这个阶段主要是成本端的推动；第二阶段是6-8月的高位回落，这个时期主要是由于原油价格的回落以宏观经济的冲击。第三阶段是8月至今的低位震荡，主要是供需错配影响。

3.2023年，预计PTA供大于需的格局仍然存在，在供需双方都有投产计划的情况下，供应端的投产产能较多，需求则或呈现前低后高的的趋势，整体价格中枢或随着原油价格重心的下移有所降低，形成前低后高的价格走势。

风险提示：原油价格走势，疫情扰动，装置投产情况，需求支撑变化情况。